华体会体育丨手机版— 欧派家居2019年报分析之三:财报分析与竞争战略分析

日期:2022-05-07 05:40:02 | 人气:

本文摘要:四问分析法投资第三问,如何分析这门生意(财政报表[定量]与竞争战略[定性]分析)?

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四问分析法投资第三问,如何分析这门生意(财政报表[定量]与竞争战略[定性]分析)?延伸阅读:《投资第三问》投资第三问,我们从竞争本质(盯住主顾,而非盯住对手)出发,用财报分析(淘汰企业)和竞争战略分析(选择企业),相识企业的可连续性竞争优势(成本事先、差异化),并遵循菲利普·费雪的发展股投资原则:(1)低成本的生产[竞争优势/动态护城河][迈克尔·波特:《竞争优势》、张磊:《价值》]、强大的营销组织[强大的品牌资产](华杉与华楠:《超级符号就是超级创意》、《超级符号原理》、《华与华方法》)、良好的研究和技术努力[创新、动态护城河、缔造价值式价值投资][熊彼特:《经济生长理论》、张磊:《价值》]、优秀的财政技术[薛云奎:《穿透财报,发现企业的秘密》];(2)人的因素[伟大格式观者、企业文化][张磊:《价值》、罗伯特·哈格斯特朗:《巴菲特之道》、查理·芒格:《穷查理宝典》、稻盛和夫:《六项精进》、《谋划十二条》、《谋划为什么需要哲学》等];(3)一些商业的投资特征(迈克尔·波特:《竞争战略》);(4)守旧型投资的价钱(格雷厄姆:《智慧的投资者》)。作为投资者,要分析一门生意,既需要财报分析,也需要竞争战略分析。财政报表分析,除了杜邦分析,我主要参考薛云奎的“四维分析法”,目的是淘汰企业。

竞争战略分析,主要参考华与华的企业战略方法论(科斯+德鲁克+熊彼特+迈克尔·波特),以及张磊的“投资的生态模型”分析框架(人、生意、情况和组织)、动态护城河式价值投资、缔造价值式价值投资与恒久结构性价值投资理念,目的是选择企业。停止2020年8月31日,沪深两市股票数量4069只,其中沪市1753只(主板A股1539、主板B股49、科创板165),深市2316只(主板A股460、主板B股45、中小板962、创业板849)。随着资本市场注册制革新的推进,未来另有更多的企业公然上市,固然也有不少的企业将会退市。

小我私家投资者的时间和精神有限,怎么较快淘汰不切合尺度的企业,筛选出备选股票池呢?首先做好行业分类。不管是做行业分析,还是做公司分析(财报分析、竞争战略分析),做好行业分类都是第一步。我的行业分类数据有两种,一种是笼罩全市场的分类股票池数据,也就是把全市场股票分成8大类,东财行业作为下分行业(经调整)归入这8大类,下分行业(东财行业)根据ROE崎岖排序。各行业中,能力圈内的行业,重点关注。

行业内,ROE大于15%,主要关注;居于10%到15%,一般关注;低于10%,一般不关注——除了金融地产和重要行业龙头。这也切合80/20规则,把主要时间和精神用在能力圈内少数企业上。下面是木业家具行业(分为定制家具、制品家具/手工家具两组)的分类股票池数据(按2019年ROE崎岖排序,部门数据截图),数据收罗自东方财富终端/手机端,如有差异,以公司财报为准。

行业分类股票池(木业家具行业)另一种是行业归类分组数据,组内按净利润崎岖排序。下面是东财木业家具行业(分为定制家具、制品家具/手工家具两组)上市公司的财政数据列表(可自行收罗更详细的数据),数据收罗自东方财富终端/手机端,如有差异,以公司财报为准。行业归类分组(木业家具:定制家具)行业归类分组(木业家具:制品家具)有了行业分类数据,就可以缩小研究规模,而我小我私家习惯锚定行业(包罗细分行业)向导者,并阅读它们的年报。

以欧派家居(603833)为例,详细步骤:打开年报,翻到“财政陈诉”,如果“审计陈诉”出具的审计意见不是“尺度的无保注意见”,没继续看的须要;关注“审计机构名称”,最好是四大会计师事务所(普华永道、德勤、毕马威、安永),可信度更高;关注“财政报表”中的四张表——合并资产欠债表、合并利润表、合并现金流量表、合并所有者权益变更表,也可用行情软件检察。翻到“谋划情况讨论及分析”、“股份变更及股东情况”、“董事、监事、高级治理人员和员工情况”,关注异常情况(与同行相比)。

审计陈诉(p99-103):审计意见类型——无保注意见。审计机构名称——广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合资)。财政报表(p103-131):合并资产欠债表、合并利润表、合并现金流量表、合并所有者权益变更表。

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我小我私家习习用股票行情软件检察财政数据。股份变更及股东情况(p79-86):关注主要股东持股情况(增减变更情况)、控股股东及实际控制人情况。

泉源:欧派家居(603833)2019年报分析(p85)。董事、监事、高级治理人员和员工情况(p87-94):关注“董监高”持股变更情况,以及酬劳情况。泉源:欧派家居(603833)2019年报分析(p87)。

阅读以上年报内容后,下面我们从财政报表分析和竞争战略分析两个方面来做公司分析。财政报表分析每年4月底,是A股上市公司上一年年度陈诉披露的停止日期,年报中的财政陈诉(含审计陈诉、经审计的财政报表等)无疑是最重要的内容,财政报表包罗资产欠债表、利润表、现金流量表、所有者权益变更表,投资者主要看前三张表,同时也是财政报表分析的主要内容。在这里,我把年报(年度陈诉)、财报(财政报表)两个用语举行了区分:财报(主要看三大报表:资产欠债表、利润表、现金流量表)只是年报披露的一部门内容。一般的财政报表分析,无非是对三大报表(资产欠债表、利润表、现金流量表)的分析,然后举行财政比率分析。

主要目的是淘汰企业。所以,财政报表分析很大水平上也叫定量分析,而将谋划战略分析(含行业分析和竞争战略分析)归于定性分析。可以。


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